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中國金融運行的新特點與新對策

http://www.CRNTT.com   2013-10-21 08:33:16

一是經濟增速保持在7.5%-8%之間為好。平穩的經濟增速有利於就業穩定、財政收入增長和銀行業的穩健發展。一旦經濟增速下降到7.5%、甚至7%以下，就業壓力就會明顯增大。對於像中國這樣財政支出壓力大、剛性強的國家來說，需要穩定的財政收入增長作保障，而經濟增速過低會影響到稅收增長，財政收入下降。經濟增速顯著放緩會顯著降低銀行業的盈利能力，並通過加大產能過剩和加重中小企業困難導致不良貸款增加，不利於銀行補充資本和穩健發展。 　　二是宏觀調控宜注重穩定和引導預期。穩定的政策預期可以起到避免市場過度波動，提高政策效果的作用。中國應準確把握調控的方向、力度和節奏，在適當的時期給出調控的上限和下限，明確政策所能接受的容忍度以及因此而可能採取的幹預措施，以穩定和引導社會預期，防止預期的大幅波動，盡量避免因政策預期不確定而導致風險形成和釋放。 　　三是貨幣政策繼續保持穩健中性。儘管經濟運行逐漸趨好的跡象明顯，但明年下半年又可能面臨下行壓力。今年以來房價持續上漲，同時地方政府債務仍在增加，加之治理產能過剩，防範風險依然是主要任務。當前宏觀調控的重點仍是平衡好穩增長和防風險之間的關係。貨幣政策繼續保持穩健為好，M2增速在13%-14%為宜。除非出現外匯占款持續大幅減少現象，建議存款準備金率和基準利率繼續保持基本不變，公開市場操作仍是主要貨幣政策工具。 　　四是以政策操作的針對性和前瞻性，確保流動性平穩運行。應根據外匯占款的波動變化靈活開展公開市場操作，保持流動性合理適度，尤其是應採取適當措施保持流動性狀況的平穩運行；提高再貼現、再貸款、SLF、差別存款準備金率工具的使用頻率，對金融機構和市場的行為加強針對性、差異性的調節。根據未來經濟增長和物價情況變化提前採取行動，前瞻調整，保障經濟平穩運行。 　　五是持續加強對跨境資金流動的監管。未來資本跨境流動頻繁進出和波動加大的可能性較大。受美國退出QE導致資本大規模撤出的影響，近期印度經濟陷入困境即是教訓。有鑒於此，建議不斷加強對跨境資本流動的監管，繼續打擊虛假貿易，嚴防熱錢套利。 　　六是匯率政策保持穩定，進一步推進匯率形成機制改革。在人民幣匯率已經較為接近均衡水平且穩增長壓力依然存在的情況下，人民幣匯率保持雙向波動、基本穩定為好。盡量避免過大的升值或貶值壓力，這同時有助於穩定市場預期，減緩跨境資金流動的波動變化。進一步推進匯率形成機制改革，努力降低美元在貨幣籃子中權重，減少對美元的依賴，以改變目前這種被美元“綁定”的被動局面。 七是要適當加大重點領域和行業的政策扶植力度，防範銀行業不良資產過快增長。既要繼續加大對小微企業的扶持力度，也要從內需的角度出發，出台對光伏、造船和機械製造等行業的支持政策，改善這些領域內企業的生存環境，從源頭上減少不良貸款的發生。同時加快資產證券化、引入民營資本進入銀行業等金融改革的步伐，引入不同風險偏好的社會資金，進一步分散銀行業積聚的信用風險。 　　八是控制平台融資總量，規範管理地方政府債務。不但要把控好貸款的增量，更要監控平台公司在債券、信托等非信貸市場的融資行為，防止平台公司負債規模過大。同時嚴控資金運作型的融資，避免借新還舊，對平台公司新增的貸款或其他融資，必須落實有現金流收入保障的具體建設項目，並增加有效資產的抵押。從長遠看，應從源頭上採取措施，控制地方政府融資需求，提高其債務的透明度，逐步化解其風險。

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