【 第1頁 第2頁 第3頁 】

對當前經濟金融形勢的幾點分析

http://www.CRNTT.com   2009-07-06 10:46:48

貨幣政策效應明顯，短期內無須作重大調整  　　文章表示，貨幣政策效應明顯主要體現在四個方面：一是對當前經濟的企穩復甦發揮了重要作用；二是通縮預期基本消除；三是對穩定資產市場功不可沒；四是通過優化信貸結構促進了“三農”、中小企業等經濟薄弱環節的發展。與此同時，基於上面對未來經濟和價格形勢的判斷，短期內貨幣政策應繼續保持適度寬鬆，無須作重大調整。  　　在保持貨幣政策總體適度寬鬆的同時，也須關注可能產生的以下風險：一是目前無論是廣義貨幣M2與GDP增速之差，還是狹義貨幣M 1與工業增加值增速之差，都已處於歷史高位。從歷史數據分析，明年上半年物價存在一定的加速上行風險。二是資產價格波動的風險。由於目前實體經濟與貨幣供應增速存在明顯落差，增大了資產市場對貨幣的吸引力，容易導致資產價格的快速上漲，增大了未來資產市場因貨幣增長可能相對放緩以及實體經濟復甦慢於預期而下跌的風險。三是須關注中期內可能存在的銀行不良資產上升的風險。目前，新增貸款中投資類的中長期貸款比重較高，這類貸款由於還款期限較長，短期內風險不易暴露。但投資類貸款的償還能力最終取決於項目建成運營後的投資回報，而在前述產能過剩問題可能突出的分析下，包括基礎設施在內的投資項目的回報能力存在一定的不確定性。考慮到近幾年為刺激經濟而增加的財政支出，以及未來幾年因經濟減速財政收入可能減少，加之房地產市場的持續復甦仍有一定的不確定性，地方債務風險可能上升。四是須關注中小企業投融資問題。通常在經濟下行階段信貸配給問題會更加突出，中小企業融資難度上升。加之受體制因素影響，經濟政策刺激過程中包括資金在內的資源更易集中於大企業，對中小企業的投融資存在一定的擠出效應。  　　針對上述可能增大的潛在風險，下一步應在保持貨幣政策總體寬鬆的同時，進一步加強對經濟金融形勢的前瞻性分析，適時適度進行微調。下一步的政策重點應放在支持經濟持續復甦的關鍵環節，特別是要放開民營投資的市場准入，加快完善多層次信貸市場和資本市場。提高一些有發展潛力的服務業、環保事業以及資源類產品的相對價格，促進民間投資的啟動。與此同時，應將短期促進經濟復甦的政策措施與中期加快結構調整的改革目標有機地結合起來。通過加快推進城市化，大力發展服務業和低碳經濟，培育新的經濟增長點，並加快收入分配和社會保障體制改革，使中國經濟在全球經濟再平衡過程中占據主動並實現可持續發展。

【 第1頁 第2頁 第3頁 】