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現階段外匯儲備規模:問題及對策

http://www.CRNTT.com   2013-06-12 08:44:49  


 
  文章指出,自1994年啟動外匯管理體制改革以來,中國外匯儲備規模增長了約55倍。2010年中國GDP總額是1994年的8.5倍,外匯儲備以6.5倍於經濟增長的速度而增長,這在世界經濟史上是絕無僅有的。有資料顯示,2009年中國的外匯儲備占到全球外匯儲備的30.7%,與同期經濟規模相當的日本相比,日本的外匯儲備規模卻只有中國外匯儲備的 35%左右。綜上,無論是從國內和國外兩個角度來比較,無論是從歷史的理論還是從現實的角度來分析,目前中國高達3萬億美元之巨的外匯儲備已經嚴重超過了合理的經濟規模水平。

  針對對於中國現階段面臨外匯儲備中出現的種種問題,應該結合流動性與收益性原則,尋求二者之間的平衡點,追求適度規模的外匯儲備。如何做到適度規模的外匯儲備呢?外匯儲備多大才算合理?這需要從外匯儲備體制到外匯儲備意識,實施完整的系列措施。

  第一,改變外匯管理原則。過去傳統的外匯管理方式可以概括為“鬆流入、緊流出,寬出口、嚴進口”,這是一種封閉式的管理方式,要改變這種管理原則,需要做到兩點,一是“截源”,即控制外匯儲備與外債的同步增長;二是“開流”,避免閑置大量外匯,重新明確外匯儲備運用的具體順序。首先,保持必要的外匯流動性,以滿足平衡國際收支的需要;其次,用一定的外匯幹預外匯市場,滿足匯率調節的需要;再次,服務於國家經濟可持續發展的目標,獲取戰略性利益;最後,再有多餘的外匯儲備,可用於相對較高收益的金融投資。

  第二,轉變經濟增長方式,擴大內需。持續12年的雙順差是中國長期實行外向型經濟政策所導致的,目前中國經濟存在內外失衡和市場扭曲的現象。目前,以外向型經濟為主體的創匯模式,正在弱化中國沿海企業的國際競爭力,而國內內生經濟增長的動力不足。所以,抑制巨額外匯儲備的有效手段便是轉變中國經濟增長方式,增大內需,轉變中國過去過度依賴外需的經濟發展模式。

  第三,樹立外匯儲備規模的適度意識。外匯儲備規模是否合理的標準不是絕對的,它需要和一個國家的GDP相關聯。目前中國外匯儲備占到全世界的1/3,應該將過多的外匯儲備主要向石油、黃金、礦藏等資源類領域進行投資,把一部分的外匯儲備變成資源。同時,國家要進一步穩定人民幣匯率,阻止國際“熱錢”湧入,增加居民的持幣願望。從結果來看,適度規模要滿足兩個充分條件,一是人民幣跟美元兌換匯率保持比較穩定平衡,不再單邊升值或者貶值,而在一個小區間內上下波動。二是國內貨幣購買力也保持比較穩定,物價保持相對穩定。

  第四,調整外匯儲備的結構。目前美元匯率持續走低,應減少外匯儲備中美元資產的比例,選擇多幣種儲備結構,可以考慮加大如黃金等保值資產在中國儲備資產中所占的比重。


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