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當前中國金融改革戰略和路徑研究

http://www.CRNTT.com   2013-06-18 08:20:35

三、金融改革的基本框架和主要突破口 　　文章認為，面對經濟轉型和產業升級的新要求，只有堅持市場化導向，進一步釋放金融體系活力，建成完善的金融機構體系、金融市場體系、金融運行體系和金融監管體系，才能有效分散金融風險，為實體經濟全要素生產率的提升和經濟轉型提供強有力的金融支持。如果說上一輪金融改革主要致力於改革微觀金融機構，新一輪金融改革的重點則應逐步轉移到構建制度、完善市場、提高金融資源配置效率與金融服務實體經濟的功能上來。建議以下述七個方面作為主要突破口，進一步推動金融體系改革。 　　（一）穩步推進利率市場化 　　建議在目前利率市場化的基礎上，繼續按照“先長期後短期、先大額後小額”的思路，進一步擴大中長期定期存款的浮動區間，並逐步擴大至短期和小額存款利率上浮區間，最後完全放鬆存貸款利率浮動限制。同時，逐步放開與存貸款有關聯性或有替代性的金融產品和服務定價，推動整個金融產品與服務價格體系的市場化。進一步發揮上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）的基準作用，擴大其在市場化產品中的應用，同時促進利率品種的多樣化和結構的合理化，形成完整的收益率曲線，各種期限利率實現動態聯動變化。進一步確立市場定價權，允許債券違約的出現，使投資者能夠獨立判斷客戶風險並制定相應的風險溢價，形成風險收益曲線；加強金融機構風險定價能力建設，防止系統性定價錯位。 　　在進行利率市場化建設的同時，應同時推進相關配套制度的建設，從而盡可能降低改革對金融市場和宏觀經濟的負面衝擊。一是規範金融機構市場退出機制。利率市場化所帶來的金融競爭必將產生“優勝劣汰”，而中國金融體系中目前尚無明確的關於競爭失敗倒閉的金融機構如何從市場中規範退出的制度。建議在《企業破產法》的基礎上，出台《金融機構破產條例》，並與存款保險制度進行有效對接，使金融機構真正實現有進有出。二是引導民間資本進入正規金融體系。利率市場化的真正實現，需要放開金融機構的市場准入，增加金融供給，使利率能夠真正反映資金價格。應進一步放開民間資本新設金融機構的准入標準，在風險可控的前提下，支持民間資本參與設立村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社等新型農村金融機構和小額貸款公司，加大民間資本參與金融服務的力度。 　　（二）循序漸進推進人民幣國際化 　　當前的國際國內形勢為人民幣國際化提供了良好的時間窗口。隨著跨境貿易人民幣計價結算在全國範圍內實現、跨境人民幣流動試點的開始、以及香港離岸人民幣市場廣度和深度的提高，人民幣在國際貿易和國際投融資活動中的使用得到明顯促進。下一步，建議在完善匯率形成機制、推進資本項目可兌換的基礎上，逐步實現人民幣國際化。 　　一是完善以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性和靈活性，發揮匯率對調節國際收支的積極作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，逐步擴大波動區間。推進外匯市場各項交易制度的完善，減少中央銀行對匯率水平的幹預和日常性外匯買賣，增加其對匯率形成機制的調節。發展外匯衍生品，為金融機構和貿易企業提供更為豐富的外匯避險工具和產品選擇，增強其有效防範匯率波動風險的能力。 　　二是逐步實現人民幣資本項目可兌換。根據人民銀行按照國際貨幣基金組織2011年《匯兌安排與匯兌限制年報》的評估，目前中國不可兌換項目有4項，占比10%；部分可兌換項目有22項，占比55%；基本可兌換項目14項。總體看，目前中國資本管制程度仍較高，與資本賬戶開放還有較大距離。下一步，建議按照金融業發展和改革“十二五”規劃所制定的“突出重點、整體推進、順應市場、減少扭曲、積極探索、留有餘地”的總體原則，進一步擴大人民幣在跨境貿易投資中的使用，逐步拓寬資本流出渠道，放寬境內居民境外投資限制，逐步擴大國內金融市場對外開放，穩步有序推進人民幣資本項目可兌換。在這一過程當中，還要注重推進措施與國際金融形勢、國內經濟發展情況、企業承受能力的協調統一，並進一步健全跨境資本流動統計監測和預警，構建防範跨境資金雙向流動衝擊的體制機制，有效防範資本流動衝擊，維護國家經濟金融安全。 　　三是通過完善匯率形成機制、增強匯率彈性，促進資本項目開放、拓寬人民幣流入、流出渠道等方式，增強人民幣資產的流動性和透明性，提高人民幣資產價格形成的公允性，從而進一步提高人民幣在國際貿易結算及國際投資中的地位，並通過人民幣國際計價、國際支付以及國際投資等職能逐步實現，最終成為國際儲備貨幣。

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