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轉型期：如何彎道超越

http://www.CRNTT.com   2014-03-28 08:26:28

2.房地產調控因地而異 　　房地產調控方式正在悄然發生變化，因城因地實施分類調控將成為未來幾年房地產調控的主基調。房地產儘管是特殊商品，但只要是商品，就不會只漲不跌。經歷十餘年的牛市，隨著各種因素的變化，中國房地產系統性牛市已告終結，未來房價走向的結構化特點將進一步顯現，房價在不同區域不同城市間，有漲有跌的均衡局面將維持一段時間。 　　同時，全面深化改革需要穩定的經濟環境，而房地產及相關行業在經濟和金融領域的直接影響範圍廣、程度深。只要中國經濟發展方式尚未有突破性進展，相關房地產政策包括房產稅的推進進程，就不支持也不會容忍房價全面大幅調整。 　　3.資本項目開放穩中求進 　　作為金融改革的核心領域之一，中國資本項目開放相對謹慎，明顯慢於利率市場化進程。但從維護金融安全和經濟穩定的角度出發，資本項目開放不確定性大，因此通過穩中求進的方式實現人民幣資本項下的可自由兌換無疑是正確選擇。 　　最近，央行宣布擴大人民幣匯率波動區間至2%。上證所理事長桂敏傑在“兩會”期間也表示，證監會已批准上證所今年籌建面向國際投資者的上海自貿區國際金融資產交易平台。種種信號表明，政府相關部門正在積極穩妥地推進資本項下可兌換。 　　實現人民幣匯率真正市場化，資本項目開放是必要條件。在人民幣資本項目開放上，社會上有疑慮，更有爭議。對於未來改革，《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》中已經明確了方向，要“完善人民幣匯率市場化形成機制……推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加快實現人民幣資本項目可兌換”。 　　4.股票發行註冊制改革漸行漸近 　　如各項鋪墊準備工作進展順利，預計明年下半年A股發行將實施註冊制。註冊制的核心是監管者行使有限權力，監管權力主要體現在發行者事前信息充分披露和事後嚴格監管上，把市場還給市場，讓發行者和投資者進行充分博弈，使市場充分發揮其融資和投資功能。 　　註冊制改革是繼股權分置改革以後，中國資本市場又一重大制度變革，註冊制的實施將基本出清A股市場自身制度缺陷，為資本市場和實體經濟的良性互動奠定制度基礎。放眼長遠，只有實現股票發行市場化和資本項目開放，A股市場才能真正融入全球資本市場體系。 　　5.國企改革分類推進 　　十八屆三中全會首次提出，將對國企進行分類監管，準確界定不同國企功能，從而進行更有針對性、更有效的監管改革。國資委副主任黃淑和去年12月19日在國新辦介紹深化國企改革等有關情況的發布會上表示，混合所有制是當前及今後國企改革的“重頭戲”，要加快國企母公司層面的改革，優化國企股權結構。國企股權結構優化有四種方式：第一，涉及國家安全的國企，採用國有獨資形式；第二，涉及國民經濟命脈的國企，保持國有絕對控股；第三，涉及支柱產業和高新技術產業的重要國企，保持國有相對控股；第四，國有資本不需要控制並可以由社會資本控股的國企，可採取國有參股形式或者全部退出。 　　社會資本參與國企改革，有兩點需要特別注意：一是要有理性負責的預期，不要期望中國出現類俄式國企的私有化改革；二是要結合自身技術、管理、商業模式、品牌等優勢參與國企股權結構優化改革中的第三類和第四類方式，尤其是第四類國企改革。

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