註冊制把“什麼樣的企業能夠發行上市”的選擇權最大限度地交給市場。從註冊制試點情況看，設置了多元包容的發行上市條件，允許未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業上市。一批核准制下無法上市的創新創業型企業成功登陸科創板、創業板。以科創板為例，截止到2021年底，科創板上市的未盈利企業26家，特殊股權結構企業4家，紅籌企業5家，第五套標準上市企業11家。
“註冊制極大地提升了一級市場投資人對創新型企業，尤其是生物醫藥企業的投資熱度。”謝良志委員認為，註冊制有效提升了PE、VC投資市場活力，資本市場特有的風險共擔、利益共享的激勵約束機制，激發了中國創新的積極性、創造性，從而加快創新資本形成，促進科技、資本和產業高水平循環。
期待全面註冊制盡快落地
在資產重組和再融資領域，註冊制試點也在大顯身手。2020年10月，楚天科技股份有限公司成為創業板註冊制下重大資產重組首單。全國人大代表、楚天科技股份有限公司董事長兼總裁唐岳接受記者採訪時表示，重大資產重組實施註冊制，簡化了併購流程、縮短了審批時間，項目迅速落地並在短時間內成功完成了對德國百年企業ROMACO集團併購，實現了企業全球化擴張及多元品類矩陣構建。
“註冊制將進一步加速投資回歸業績本源，加快推動中國多層次資本市場建設，同時也會加大金融對實體經濟的支持力度，激活市場發展一池春水。”唐岳代表認為，註冊制一方面可通過“進退”機制的持續完善，讓市場形成優勝劣汰的良性生態循環；另一方面存量上市公司可通過內部管理變革，不斷規範公司治理和內部控制，在專注主業發展的同時，提升信息披露質量，持續優化投資者回報機制，引導投資者回歸價值投資，實現互利共贏。
註冊制改革夯實了資本市場服務企業發展的制度基礎，對提升上市公司質量、助力國家科技創新戰略具有重大意義。全國人大代表，晶科能源總經理、首席執行官陳康平接受記者採訪時表示，作為國家重點扶持的戰略性新興行業龍頭企業，晶科能源今年1月26日成功登陸上交所科創板，是科創板新能源行業規模最大的IPO。
“在此次科創板IPO過程中，我們充分感受到註冊制在引導資金支持創新、提升監管審批效率以及增強信息披露透明度等方面的切實進步和配套扶持。”陳康平代表表示，“期盼全面實行股票發行註冊制早日落地，以促進我國更好實現科技、資本與實體經濟的高水平循環，助力中國經濟轉型升級。”
資本市場是信息驅動的市場，註冊制把選擇權交給市場，前提是市場主體能夠獲得真實、準確、完整的信息。“註冊制強調以信息披露為核心，發行條件更加精簡優化、更具包容性，總體上是將核准制下發行條件中可以由投資者判斷事項轉化為更嚴格、更全面深入精准的信息披露要求。”證監會主席易會滿多次強調信息披露在註冊制中的核心地位。
註冊制以信息披露為核心，體現在“五個清楚”：發行人對投資者要“講清楚”，作為第一責任人，對信息披露的真實、準確、完整負責；中介機構要“核清楚”，對信息披露質量進行核查驗證，承擔把好關責任；審核機構要“問清楚”，從投資者需求出發，通過公開的審核問詢，督促發行人和中介機構保證信息披露質量；投資者要“想清楚”，基於發行人披露的信息，自行判斷是否購買股票，以什麼價格購買股票，做到買者自負；監督機構和司法機關要“查清楚”，對於欺詐發行、信息披露違法違規行為，查清事實、嚴格執法、依法追究法律責任。
當下，以註冊制改革為牽引，圍繞“建制度”主線，資本市場基礎制度優化和法治建設穩步推進。發行、交易、退市、持續監管等一系列改革統籌實施，投資者合法權益得到更加立體化的保障，市場發生了深刻的結構性變化，市場主體日趨成熟，機構投資者不斷壯大，中介機構作用不斷凸顯，優勝劣汰的市場生態加速形成，全面實行股票發行註冊制改革的條件已具備。隨著全面實行股票發行註冊制落地，我國資本市場將加速邁向高質量發展的新階段。
來源:經濟日報
|
