這種更為寬鬆的新方式，並未立即收到預期效果。根據Dealogic的統計，在2009年，新股上市一個月之後股價平均上漲64%，漲幅甚至超過了改革前2008年的水平。但自那以後，新股上市後的漲幅明顯下降。今年，新股上市一個月之後的平均漲幅僅為5%，這是因為市場意識到，證監會不會再回歸傳統的做法，即使在市場低迷的情況下，也一直在批准IPO申請。
如果放在過去，本周這起發行取消的事情可能會給政府敲響“投資者人氣低迷”的警鐘。但是，證監會主席尚福林卻對此表示歡迎，在中國現代股票市場20年的歷史中，發行失敗尚屬首次。“這是一項了不起的成就，”尚福林表示。
瑞銀證券(UBS Securities)中國資本市場部主管李克非表示，此次發行失敗，標誌著中國內地市場正在發生更為深刻的變化。“當我兩年前在做IPO的時候，投資者不會問這麼多問題，”他說。“現在，你能夠看到一種明顯的變化。他們做了大量的功課，並且問出一些十分聰明和棘手的問題。”
上市公司成了這些變化的最大受益者。2008年，IPO發行市盈率約為19倍。而去年，IPO發行市盈率平均高達50倍。總部位於上海的咨奔商務咨詢有限公司(Z-Ben Advisors)的分析師張浩川(Howhow Zhang)表示，中國IPO市場更加接近國際標準，這不僅是監管者的功勞，也有投資者和國內媒體的貢獻。
“但我認為，不是所有人都認可中國市場的成熟。所有參與其中的人都清楚，接下來甚至會遭遇更大的挑戰，”他表示。張浩川表示，既然相當有效的監管已然到位，現在是該完善上市企業公司治理的時候了。
摩根士丹利(Morgan Stanley)駐上海分析師Allen Gui警告稱，如果市場人氣提升，中國IPO大幅上漲的好光景很容易再現。國內市場的主體仍是散戶投資者，他們占到了日交易量的70%左右。同時，中國IPO市場仍缺乏對過度行為的一種關鍵限制：即做空股票的能力。自去年開始，中國已允許投資者做空股指期貨，但仍不允許做空大多數個股。
在今年最受追捧的中國IPO中，做空一直是最佳賺錢方式。多虧了那些懷疑其估值的投資者，中國最大的社交網站人人網(Renren)得以在納斯達克(Nasdaq)掛牌上市。 |
