不過，市場並不盲目。它們已察覺到歐盟在出台希臘和愛爾蘭紓困計劃時的猶豫，以及德國政府針對未來救助發出的警告。它們可以看到，默克爾在框定其歐洲政策時，一方面留意輿論，另一方面留意德國憲法法院。曾經對通縮經濟體起到平衡作用的法國，現在似乎認為它別無選擇，只得默許。
歐元區危機的根源是經濟問題：金融危機爆發前的流動性泡沫、政府大肆揮霍、缺乏與貨幣聯盟對應的財政聯盟。但是政策制定者未能重掌局勢，標誌著更重要的政治轉移。德國已對其國家利益與歐洲利益作了切割。
這場危機的因果現在會相互轉化。債券市場的動蕩削弱了人們對整個歐洲事業的信心；而政界對歐盟的熱情消退，也耗盡了各國政府拯救歐元的精力和決心。
目前的矛盾在於，導致各國政府喪失對本國命運的掌控權的，並不是歐盟要從他們那裡奪走權力。罪魁禍首是全球化以及經濟實力自西向東的轉移。但是，當選民們要求得到保護、使自己免受時代帶來的不安全因素影響時，政客的反應卻是指責歐盟。
葡萄牙、西班牙和意大利現在已取代希臘和愛爾蘭，成為市場的關注焦點。德國政府抱怨稱，自己被單挑出來受責怪是不公平的。德國只想做一個“正常的”國家——像法國、意大利或英國那樣，在國家利益和歐洲利益之間進行權衡。
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