黃金在多幣種體系中的作用
在多幣種儲備體系的建立過程中及完成後，黃金的作用是一個重要問題。黃金可能在過渡期間發揮更重要的作用。在過渡時期，由於市場參與者試圖找到新的平衡，貨幣價值可能劇烈波動。黃金不是任何人的債務，這就是黃金的吸引力所在：投資黃金不會暗含任何政治性傾向，並且黃金能將外匯波動最小化。對關注保值並天生政治敏感的央行來說，黃金可能會成為一個躲避貨幣風暴的安全港。
多幣種儲備貨幣體系一旦建立，將會有多項因素影響到黃金的重要性。在這種體系下，黃金的作用可能會發生某些變化，黃金成為諸多資產中的一種（或許有其特定的優勢和劣勢）。事實上，根據近年來央行資產負債表的發展情況來判斷，黃金只是更為相關的資產中的一種。但也存在一些限制性影響，部分地體現了黃金供應的不足。
金融市場上的黃金供應量約為60100噸。除非假設會有大量首飾/工業用黃金轉移至金融領域，否則黃金儲備仍將是一項零和博弈，新增黃金供應只可能來自新的金礦產出（每年約2500噸）以及再生金（每年接近1600噸）。這樣，每年新增可用黃金存貨只有4000多噸，占金融市場黃金量的6.7%。2011年官方機構的黃金淨購買量為400噸（約占年度黃金供應增長量的10%），這是40年來最大的購買量。
央行的進一步需求可能因此抬高金價，使之作為投資的吸引力盡失。黃金的劣勢在於產量不足。這意味著，只有在假設牛市會持續的情況下，在牛市購買才會具有吸引力。並且，如果央行對黃金表現出更積極的興趣，他們也可能會被私人投資者所效仿，這實際上也減少了可用作儲備的黃金數量。
綜上考慮，黃金不太可能再次對法定貨幣形成巨大威脅，即不會以系統化的方式取代法定貨幣。黃金的（相對）稀缺意味著它只能部分地取代一種法定貨幣。然而，即便是這樣的體系也不太可能形成。這在金本位和金匯兌本位時代行得通，主要是因為政治家和市場相信這是可行的。
根據這些以往的經驗，加上政治家一直試圖操縱規則謀求短期私利，我們可能將不會再看到部分金本位的回歸。法定貨幣的靈活性（無論是好是壞）決定了政治家不會願意摒棄法定貨幣。這種傳統一直都在。人們懷疑政治家或央行試圖令法定貨幣貶值，進而產生不信任感，當這種不信任感增至一定程度，黃金能夠對衝所有貨幣的屬性就會吸引更多的關注。 |
