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| 紐約金價與美元指數走勢。數據來源：宏源期貨研究中心 |
事實上，塞浦路斯黃金儲備僅有14噸左右，對於去年全球黃金需求約4405噸而言只是滄海一粟，而且即使意大利、西班牙等國也沒有表現出迫切地想要出售黃金的意願。
而對於國際投行的大幅斬倉，興業銀行首席經濟學家魯政委對騰訊財經表示，這是由於要遵守投資紀律，因此必須要止損。
現在的黃金市場已經遠不是傳統意義上的資金避風港了。誠然，自從2008年金融危機以來，發達國家不斷印鈔，在貶值作用下，通脹預期高漲，投資者於是買入黃金避險。黃金價格從2008年800美元左右，到2010年1200美元左右之間，確實在起到避險功能。
不過隨著美國開啟量化寬鬆政策，歐洲、日本等國隨後加入，全球流動性泛濫，令大量熱錢蜂擁進入金市，導致黃金市場成為資金驅動型市場。2011年起，投資者大肆買入黃金ETF，使金價在2011年最高曾到達過1900美元的歷史高位。至此，黃金市場已經泡沫橫飛，避險功能盡失，僅靠熱錢與投資者的盲目信心支持了。
如今隨著美國經濟穩步復甦，美聯儲退出量化寬鬆的預期逐漸明朗，美元不斷走強。而新興市場卻陷入經濟增長放緩，對商品需求不斷下降，黃金等商品泡沫料將逐個破滅。目前市場上的資金撤出商品市場，轉向美元資產。
因此，美元走強，才是導致黃金等大宗商品暴跌的根本邏輯。正如一位投資經理所言，“一旦一只雞開始跑出雞舍，所有的都會慌忙出逃”，市場總要為下跌找到一個直接的理由，因此塞浦路斯售金、機構斬倉成了導火索。
新興市場面臨泡沫破裂危機
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