當前，A股波動加大，主要源於以下三點因素：一是美國大選接近尾聲，不確定性進一步加大；二是貨幣政策回歸中性，螞蟻金服的上市也加大市場對流動性的擔憂；三是當前市場估值仍然處於70%－80%的較高水平。
展望後市，短期來看A股風險偏好難有系統性抬升，市場整體仍將維持盤整態勢。配置方面，建議投資者關注十四五規劃的布局以及三季報盈利確定性的板塊。
招商證券：年內進一步收緊貨幣政策概率較低
近期，機構重倉股明顯跑輸大盤，並頻頻出現短期大幅下跌的情況。這些跌幅較大的股票具有四個共同特點：今年業績受益於疫情、年內表現好、估值處於歷史高位、部分業績不及預期。一方面，臨近年末投資者落袋為安；另一方面微觀流動性變差以及賺錢效應減弱導致正反饋機制下的抱團邏輯階段性打破。
展望後市，經過短期業績壓力和估值消化後，那些行業長期趨勢向上、公司經營水平較好的標仍可能受到機構關注。值得一提的是，近期“貨幣總閘門”近期重提，從歷史來看，重提“閘門”並不直接對應貨幣政策的收緊和社融的回落，對股票市場的影響也不盡相同。此次重提“總閘門”是對逆周期調節政策退出的進一步確認，市場對未來貨幣政策收緊的預期可能逐漸增強，但考慮到目前經濟仍處於改善過程且流動性緊平衡，年內進一步收緊貨幣政策的概率較低。
配置方面，順經濟周期的相關低估值板塊仍可能在四季度相對占優。
華泰證券：關注十四五政策驅動 |
