中評社北京2月24日電／據中國證券報報道，今年以來，伴隨著A股市場的階段性走弱和市場成交量萎縮，過去兩年資管行業“另類明星”量化指數增強策略基金遭遇業績“寒潮”。
中國證券報記者從私募機構、托管渠道、代銷機構等多方面綜合調研了解到，量化指增基金本輪業績集體回撤不僅是由於中證500等對標指數下跌，背後還有風險過度暴露、高頻賽道過於擁擠等多方面深層次原因。
風險過度暴露
業內人士介紹，指數增強產品的長期收益一般由基準指數（如中證500、滬深300等）漲跌帶來的貝塔收益，以及由量化選股等帶來的阿爾法收益兩部分組成。今年以來A股市場震蕩調整，貝塔負收益直接造成了絕大多數指增產品較難“浮出水面”。
而在超額收益阿爾法方面，來自國內某大型銀行私募托管部門的數據顯示，在1月3日至2月18日的總計6個交易周內，托管在該行的28家中大型量化私募機構有5周的平均超額收益率為負值，其中不少明星私募旗下產品出現單周跑輸指數超過3到4個百分點的情況。
對於背後的原因，上海某量化私募負責人表示，以規模占比超八成的中證500指增產品為例，目前中證500指數500只成分股分布在107個申萬二級行業，底層策略和風控要求比較穩健的指增產品一般會持有300只以上的股票，才能夠實現107個二級行業的全覆蓋。其所在的私募，在中證500指數增強策略執行時，一般會買入持有600只到1000只股票。“但事實上，不少比較激進的策略，可能只買入100只到200只股票，難以實現對應行業按照市值比例、風控要求的均衡覆蓋。很容易造成其相對中證500指數的大幅偏離。”該私募人士稱。 |
