中評社北京1月24日電／據澎湃新聞報導，回顧2022年，高通脹和俄烏衝突成為全球經濟運行的主線，全球經濟在經歷2021年的復甦之後，經濟的下行風險逐步積累。展望2023年，衰退的陰雲籠罩全球經濟。
一、2022年全球經濟運行回顧
2022年，高通脹和俄烏衝突持續衝擊全球經濟。俄烏衝突爆發，全球供應鏈更趨緊張，能源和糧食價格攀升，推升全球通脹水平。高通脹迫使主要央行大幅加息，需求進一步受到壓制，全球經濟下行壓力加大。金融條件快速收緊，金融脆弱性加劇，金融市場波動彈性增強，新興市場主權債務風險增加。影響2022年全球經濟運行的主要因素有如下兩方面：
一是高通脹迫使主要央行加速收緊貨幣政策，全球需求受到壓制。全球本輪通脹更多源於供給因素，脆弱的供應鏈引發商品通脹、勞動力結構性缺口推動薪資上漲、經濟快速重啟引發的服務通脹，推動主要經濟體通脹大幅攀升。高通脹迫使主要央行加速收緊貨幣政策，美聯儲在3月開啟加息周期，連續7次加息，累計加息425BPs，並啟動縮表。歐洲央行自7月起連續4次加息，累計加息250BPs，結束負利率，並著手縮表。全球央行加息潮，使得金融條件快速收緊，全球需求受到壓制，同時加劇了全球金融市場的波動，新興市場主權債務風險增加，斯里蘭卡、加納等國爆發主權債務危機。
二是俄烏衝突加劇了供應鏈的脆弱性，全球潛在的滯脹風險上升。俄烏衝突的爆發，導致全球能源和糧食供應受到衝擊，供應短缺引發能源和糧食價格大幅攀升，進一步推升全球通脹水平。同時，歐美國家對俄羅斯施加了全方位的經濟、金融和科技制裁，俄羅斯做出反制，減少對歐洲國家的能源供應。由於歐洲國家嚴重依賴俄羅斯能源，能源危機令歐元區經濟景氣度大幅下滑，經濟滯脹的風險大幅抬升，進而引發了全球經濟潛在的滯脹風險上升。此外，俄烏衝突加劇了大國對抗和世界分裂，全球化進程再度遭受打擊，全球供應鏈面臨重構，對全球經濟產生了長期影響。
二、2023年全球經濟展望
展望2023年，我們預計全球經濟將更加暗淡，一方面地緣政治風險加劇了全球供應鏈的重構，美國等發達經濟體勞動力結構性缺口仍存，薪資仍有繼續上漲的動力，通脹雖觸頂回落，但回落斜率較緩。主要央行延續緊縮政策，全球金融環境更加緊張，債務風險抬升，金融市場仍將承壓。從主要發達經濟體來看：
1.美國經濟下行風險正在積聚。
（1）美國經濟內生動能趨弱，衰退風險上升。經濟重啟帶來的順周期動能逐步減弱，加之財政刺激的退出和貨幣政策的收緊，前期推動美國經濟復甦的動能正在減弱，經濟下行的壓力正在顯現。
投資方面，去庫存周期開啟，企業資本開始下降。當前美國總庫存明顯高於長期趨勢，而零售商庫存連續兩個月下降，美國去庫存周期或已開啟。從歷史來看，美國一個完整的庫存周期平均持續時間為37個月，主動去庫存階段平均持續13個月。美國本輪主動去庫存於2022年三季度末開始，或將持續到2023年三季度或四季度，幾乎貫穿2023年全年。主動去庫存周期的開啟，企業資本開支開始下降，拖累私人投資的增長。
房地產投資繼續疲弱。美聯儲的持續加息，令按揭貸款利率攀升，新屋和成屋銷售已回落至疫情前水平。銷售端的疲弱，令地產投資萎縮，美國住宅投資在2022年二季度和三季度分別環比萎縮17.8%和27.1%，已連續六個季度環比負增長，且萎縮幅度正在加大。
美國消費維持韌性。財政刺激的退坡，通脹的爬升，美國商品消費增速回落，個人消費支出中的商品項環比折年率已連續三個季度負增長，商品消費在經歷了疫後高增長後，正在向長期趨勢回歸。得益於防疫限制的放鬆，以交通出行和休閑娛樂為代表的服務消費正在顯著復甦，距離長期趨勢仍有較大缺口，仍處於爬坡階段。展望2023年，美國商品消費延續疲弱，而占比更大的服務消費延續復甦，同時通脹下行和實際收入回升的加持，預計美國消費維持韌性，但增速放緩。 |
