顯然，日元因美元走勢不穩定也受到了不少打擊。不過很諷刺的是，對於投資者來說，由於日本政府經常將日元貶值，相比其它國際貨幣來說，投資者可以較准的預測日元走向，並從中獲利，這使得日元變成了國際貨幣的避風港。與此同時，由於熱錢不斷投資日元，日元對美元的匯率也在不斷升高。基於此，安倍晉三所謂的貨幣戰爭其實可以理解為，使日元走勢回到“伯南克接手美聯儲”之前的狀態。
除了使美元走勢趨於穩定以外，似乎一場真正意義的貨幣戰爭並不能給日本帶來巨大利益。 埃里克是英格蘭皇家銀行（RBS）的經濟學家，他曾研究過貨幣貶值對韓國和中國台灣的影響。韓國和台灣一直是日本主要的貿易夥伴，同時也是其出口上的主要競爭對手。埃里克發現，只有當日元對美元貶值到127比1時，相對韓國和台灣，日本才會有出口競爭優勢，而現在該比值為94比1。
除了計算匯率，RBS還計算了亞洲的“出口相似度指數”，結果發現日本和韓國的產品相似度正在逐漸降低。產品相似度降低使得日元貶值對日本經濟的影響力不斷下降，因為如果將產品的差異性計算其中，對於歐洲消費者來說，日貨價格並沒有比韓貨價格便宜多少。
另外，在很多產業的競爭中，非匯率因素其實是出口產業成功與否的關鍵。拿本田和現代汽車為例，勞動生產率和產品創新才是汽車產業成功的關鍵。相比之下，緊靠調整匯率浮動並不能使汽車出口量猛增。 |
