中評社北京7月7日電／貴州茅台：泡沫還是價值？
人紅是非多。“白酒第一股”貴州茅台（600519.SH）近日來連續遭遇獲利回吐，令市場對其估值是否過高的討論白熱化。作為白馬股最為典型的代表，貴州茅台股價在不久前的6月26日創下歷史新高485元，總市值突破6000億元大關。
面臨泡沫、價值之辯
6月26日，貴州茅台股價創出485元的歷史新高。隨後自6月27日開始，股價便連續下挫。6月27日至7月5日的7個交易日中，貴州茅台連續遭遇獲利回吐，累計下跌5.07%。
Wind統計數據顯示，6月26日，貴州茅台盤中最高價格達到了485元／股，按照12.56億股的總股本計算，其總市值已經達到了6091.6億元，位列A股總市值前十。除了貴州茅台之外，其餘9家則包括工農中建“四大行”、招商銀行、“兩桶油”、中國平安和中國人壽。截止到6月26日，今年115個交易日中，貴州茅台累計上漲了45.05%，每股上漲了150.53元。而如果從2015年A股異常波動期間貴州茅台162.69元／股的最低價格計算，在不到兩年的時間內，貴州茅台股價漲幅最高已經達到了198%。
貴州茅台股價的快速上漲，開始在業內引發了關於白馬股價格是否已經泡沫化的爭論。在此之前就有軍工研究員表示，貴州茅台、五糧液、洋河“三瓶白酒”加起來的市值已經等於整個軍工板塊的市值，這極其不合理。
而貴州茅台“鐵粉”董寶珍的“叛變”，則進一步激化了這場爭論。作為否極泰基金經理，董寶珍曾經因為重倉貴州茅台而導致2013年產品虧損70%，投資成績位列股票私募的倒數第一；2016年，同樣重倉貴州茅台使其產品收益全年超過120%，位列股票類私募排名第二位。面對高高在上的貴州茅台股價，董寶珍表示，貴州茅台6000億元市值已經突破了合理估值的上限，進入了非合理估值區域，2015年炒創業板的資金可能已經逐步主導白酒，未來的上漲與價值無關。
貴州茅台的另一位“鐵粉”但斌則用大量數據佐證自己的看多觀點，提出貴州茅台股價“600元也不貴”的論點，甚至拋出1億元的賭約賭2018年貴州茅台股價達到600元／股。但斌認為，再過6個月就到2018年，預計貴州茅台的每股收益在22元到25元，算上2016年和2017年的分紅15元，按貴州茅台現價475元計算，減去15元，460元，再過6個月，2018年其市盈率就有可能在18.4倍與20.9倍之間。再保守一點，就算2018年貴州茅台每股收益20元，市盈率也只有23倍。貴州茅台依然處於折價狀態。 |
