第四，當前宏觀經濟也出現下行趨勢：
首先，從消費需求來看，占零售項目比重最大的汽車零售，受汽車限購政策的影響同比增速較去年大幅回落，制約了下半年整體消費增速；但受負利率的影響，下半年消費增速大幅下降的可能性也不大。
其次，從投資需求來看，受房地產調控和貨幣緊縮的影響，固定資產投資降溫。2011年前五個月，除房地產投資仍強勁增長34.6%以外，其他行業投資增速大多已放緩。然而，作為房地產行業的先行指標，房地產新開工面積增速已從去年的40.7%下降至23.8%，預示著下半年房地產投資增速也有可能下降。
再者，從外部需求來看，受人民幣升值，勞動力及資金成本上升，以及外圍經濟增長放緩的影響，近期出口增速有所下降，但由於日本經濟歷經大地震後出現快速復甦的跡象，美國經濟也處於回升時期，預計下半年出口值仍將處於高位。而進口受國內經濟放緩和國際大宗商品價格處於高位的影響，增長速度放緩，下半年隨著保障性住房及水利投資的快速推進，進口增速有望趨穩。綜合來看，下半年外需較為平穩。
總之，由於豬肉價格上漲趨勢尚未結束，以及前期限價商品的上漲潛力尚未顯現出來等因素，短期內通貨膨脹水平仍將維持高位運行。然而，貨幣層面、需求層面以及外部輸入型因素，都有利於抑制通脹的上行，但是這些因素發揮作用需要一段時間，預計今年三季度以後中國通脹水平增速將會較快回落，2011年年底CPI有望回到4%左右。 |
