一是壓低要素價格提高資本利潤率。中國目前的資本/勞動比只是國際平均水平的五分之一，是美國的十分之一。世界銀行基於中國120個城市的12400家企業的抽樣調查得到，中國工業企業2005年平均淨資產回報率超過15%，私營企業的投資回報率達到19%，外資企業為22%，均顯著高於國際平均水平，也高於發展中國家的平均水平。高收益利潤緣何而來，很大程度上源於勞動力價格長期扭曲。就勞動力成本而言，過去近30年，我國資本回報率上升迅速，而勞動力回報率增長緩慢，1998年到2008年，工業企業利潤平均增長30.5%，勞動力報酬年均僅增長9.9%，勞動力成本的上升遠遠低於勞動生產率增長。
從生產要素成本來看，中國一直在經歷著要素價格扭曲並承擔著相應的成本。30年來，中國長期處於低要素價格狀態，包括低土地成本、低環保成本、低資金成本，這是國際資本大規模流入的一個重要條件。北京大學中國經濟研究中心的一項研究表明勞動力價格、金融市場的資金價格（主要由利率管制、資本管制、信貸控制、匯率水平所影響）、土地價格、能源與環境成本所存在的相對扭曲是中國國際順差擴張的根本原因。定量上的分析發現，勞動力成本與資金價格扭曲是最主要的兩個貢獻因素，在2008年，兩者的貢獻度分別達到34%和32%。
再次，作為最大需求方沒有“定價權”。作為全球主要礦產資源的最大需求方之一，中國雖然對世界大宗原材料貿易形成強大的需求拉動，卻沒有掌握貿易資源商品的“定價權”。近年來，由於國際市場能源、原材料價格持續上漲，中國付出了更多的外匯用於進口資源能源類大宗商品，貿易條件也趨於惡化。而在要素比價（含環境資源）扭曲的情況下，我國在出口貿易中實際獲取的比較利益要比表面上獲得的更加微薄。
|
