【 第1頁 第2頁 】

物價回落：需求不足還是通縮輸入

http://www.CRNTT.com   2015-02-09 21:12:36

中評社北京2月9日訊／近來，居民消費價格指數(CPI)持續低位運行，工業生產者出廠價格指數(PPI)持續負增長，引起社會廣泛關注。理論界對於價格持續疲軟、通貨緊縮壓力上升原因的認識存在較大分歧，對中國宏觀經濟政策是否應作出大幅度調整產生了爭論。 　　人民日報發表中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春文章稱，有學者認為，物價走低意味著有效需求不足。防止落入通縮陷阱，貨幣政策須從穩健轉向全面寬鬆，中央銀行須盡快採取降低存款準備金率和利率等措施。也有學者認為，中國PPI回落到-3.3%和CPI回落到1.5%的主因不是需求不足，而是國際大宗商品價格全面下滑導致進出口價格指數大幅下滑，即通縮輸入是價格走低的主因。如果剔除石油、礦產等大宗商品價格下滑因素，中國總體價格水平處在正常水平。治理這種輸入性通縮，不能採取寬鬆貨幣政策或刺激性的總量政策。還應認識到，這種價格水平下滑有利於中國降低進口成本和生產成本。因而，宏觀經濟政策須保持穩定，保持相對中性的定位和操作。 　　文章分析，當前價格水平走低的原因究竟是什麼？這已成為明確宏觀經濟政策定位的關鍵問題。 　　2014年CPI回落幅度達到1個百分點，其中食品價格回落貢獻0.37個百分點，能源價格回落貢獻0.23個百分點，其他制成品和服務價格回落貢獻0.4個百分點。因此，CPI水平回落的原因是多方面的，各大類價格回落的影響都比較顯著。有幾點值得注意：一是剔除食品和能源的核心CPI下滑明顯。這表明中國經濟有效需求不足問題開始顯現。二是食品價格水平回落。這一方面與中國農業產量連續11年增長有關，另一方面與國際糧價大幅度下滑有關，因為2014年中國糧食進口超過糧食生產的10%，達7000多萬噸。三是其他制成品和服務價格下滑。雖然制成品價格下滑是主導因素，但服務類價格指數回落不能忽視，2014年服務類價格指數下滑1.5個百分點，對CPI下滑的貢獻達到30%左右。由此可見，目前工業領域的需求疲軟開始向第三產業蔓延；總需求不足、食品價格回落與國際大宗商品價格下滑，是導致居民消費價格水平下滑的三大主因。 　　2014年生產資料價格下滑是PPI下滑的主因，生產資料價格下滑與國際大宗商品價格回落有直接聯繫。應明確以下幾個問題：一是PPI負增長從2012年3月開始，那時石油價格和大宗商品價格並未出現快速回落。近期石油價格快速回落只能部分解釋2014年PPI持續負增長的原因。二是石油等大宗商品價格下滑的影響因素是多種的，其中與中國進口需求增速回落有一定關係。例如，2006—2007年，中國原油進口增速平均達到13.5%，近兩年平均增速僅為6.8%。因此，石油等大宗商品價格回落不能被簡單視為中國宏觀經濟的外生因素。

【 第1頁 第2頁 】