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應對通縮需消除三種傾向

http://www.CRNTT.com   2015-03-02 09:03:46

中評社北京3月2日訊／近日，《金融時報》刊發其專家委員會委員詹向陽的《通縮離我們究竟有多遠？》一文，通過物價指數持續下跌、貨幣供給增長放緩、GDP回落等宏觀經濟數據，得出中國經濟已進入通縮窘境的結論。 　　上海金融報發表財經評論人莫開偉文章表示，從目前經濟運行實際看，通縮確實降臨。一方面，宏觀經濟數據不樂觀。2014年國內GDP同比增長7.4%，比上年回落0.3個百分點；規模以上工業增加值同比增長8.3%，創18年來最低；固定資產投資增速15.7%，低於歷史平均增速，投資增速下滑已成當前經濟下行重要誘因。另一方面，CPI指數連跌。2014年，全國居民消費價格總水平同比上漲2.0%，漲幅創5年來新低，2015年1月份CPI同比僅增長0.8%，首次落入1%以內；2014年工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降1.9%，2015年1月同比下降4.3%，連續35個月下降，為20年來之最。再一方面，貨幣信貸增長放緩。截至2014年12月末，中國廣義貨幣(M2)同比增長12.2%，比上年增速降低1.4個百分點，比1986以來平均值低8.85個百分點，已連續第4個月增速下滑。 　　而且，導致中國通縮重要原因，詹向陽也進行了精辟分析，他指出儘管中國目前貨幣、信貸存量巨大，但被過剩產能、無效投資以及非實體經濟高回報領域大量擠占，直接作用於實體經濟領域、具有流動性貨幣資金相對不足。同時，外匯占款減少導致基歹幣投放減弱，銀行吸存能力和放貸能力下降，使貨幣總量呈現下降趨勢。因而針對目前通縮，應對症下藥，找准切入點，實施萬全之策，才能不偏不倚，防止因調控政策過左或過右引發經濟大起大落悲劇重演。 　　文章認為，從當前看，應克服三種不良傾向：一是克服麻木不仁傾向。不能被目前巨額貨幣供應量和貸款巨大存量表象迷惑，對通縮表現出無所謂心態。 2014年末中國M2餘額雖達122.84萬億元，是2007年3倍，遠高於同期產出(GDP)增速，但增速放緩，且貨幣供應量發揮經濟增長功效降低。尤其巨額貸款被許多企業盲目擴張導致大量經營失敗占用，成了過剩產能和無效投資，已失去了流動性。因此，政府決策層及經濟職能部門既要有危機感，又要消除無所作為思想，積極出台各種應對措施，靈活實施貨幣財政政策，根據當前經濟走勢，適時實施降准和降息政策和減免稅優惠，防止貨幣政策調控錯位和財政調控不力，發揮貨幣財政政策抵消通縮功效。 　　二克服貨幣萬能傾向。不能中擴張貨幣政策之邪，過份迷戀或倚重降准降息之功效。降准降息雖具有刺激工業生產反彈、緩解實體經濟資金之困功效，並對鞏固經濟增長面起到積極作用。但寬鬆貨幣政策是把“雙刃劍”，如果無度使用，雖會緩釋通縮，但必然會帶來貨幣貶值，加快通脹風險來臨，尤其如果對商業銀行資金缺乏引導和監督，大量資金流向樓市、股市及產能過剩、“三高”產業，會更增加社會資金無效流動，不僅無助於改變當前通縮局勢，還使銀行出現更多不良信貸資產，帶來嚴重經濟“後遺症”。因此，貨幣調控政策應寬鬆適宜，掌握好度，不宜濫用，尤其要加大對商業銀行信貸投放監管力度，理順降准降息釋放資金去向，讓資金真正流入實體經濟。 　　三是克服財政“兜底”傾向。不能把實施積極財政政策當作抵制通縮的最後“殺手鐧”，要把財政資金用在刀刃上，提高使用效益；如果通過發行國債等手段盲目擴大財政赤字，一味追求投資拉動效應，將大量財政資金投向回報期長、見效低的基礎設施項目，再走過去政府和國有壟斷企業投資老路，會導致投資低效症複發，只會把財政拖入困境。

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