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人民幣貶值背後的央行政策圖謀

http://www.CRNTT.com   2014-03-04 08:21:31

第一，2014年中國人民幣升值的基礎還在，如2014年全球經濟尤其是發達經濟體的好轉有助於中國出口以及順差的增長；QE退出的漸進以及主要發達經濟體維持低利率，國內融資環境的趨緊促發更多的企業尋求外幣融資等都會會增大跨境資金流入壓力。 　　第二，在今年經濟下滑壓力漸顯，人民幣國際化仍需要穩定推進情況下，央行今年仍需要維持人民幣的穩定和小幅升值，央行在短期對人民幣貶值預期的引導就很難具有置信度。 　　第三，央行通過不透明的方式幹預市場，影響市場的決策並不是市場化的手段，有損其引導市場預期的透明和穩定，也不符合改革的方向，不大可能頻繁使用。 　　這都決定了央行不能僅依賴政策性手段引導匯率波動，還需要運用更多的組合拳來抑制熱錢流入，弱化市場對於人民幣的升值預期，最近央行的會議上就透露出這方面的思路，如央行強調今年要轉變跨境資本流動管理方式。這就意味著一些創新性的手段，如金融交易稅、無息存款準備金、外匯交易手續費等價格調節手段都將引入。而在這些政策的綜合作用下，今年雖然人民幣總體仍保持小幅升值狀況，但波動幅度會更大，雙向波動將更加頻繁，這也將為央行改革的推進創造更為平穩合適的金融環境。

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