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進一步擴大人民幣匯率波幅須具備兩大條件

http://www.CRNTT.com   2013-12-19 08:57:58

文章分析，目前，影響擴大人民幣匯率波幅實施的主要障礙來自於美聯儲逐步縮減QE政策預期的波動，以及日本和歐洲中央銀行的貨幣政策變化。這些因素將影響外匯市場上投資者的預期，進而影響人民幣匯率的短期波動。近日美國國會預算談判人員達成兩年期協議，並確定了直至2015年10月1日的聯邦政府支出規模。財政危機的緩解也有利於美聯儲作出提前退出QE的決定。但估計，從美聯儲逐步縮減國債和MBS的購買規模到加息至少需要8-12個月的時間。 　　日本方面，日本央行行長黑田東彥近日表示，日本央行將“維持其超寬鬆貨幣政策，直到通脹達到並穩定在2%的目標水平”。今年10月，日本核心通脹不含新鮮蔬果和海鮮僅上漲0.9%。雖然為5年來最快增長，但遠未達到2%的水平。由此可見短期內日本的貨幣政策將維持超寬鬆。歐洲方面，歐洲中央銀行上個月剛將基準利率下調至0.25%。另一方面，中國國內隨著利率市朝的推進，利率短期內維持升勢為大概率事件。 　　可見，人民幣對美元、日元和歐元等主要貨幣的利差對國際資本仍具有明顯的吸引力。此外，作為新興經濟體中抗風險能力相對較高的經濟體，中國有可能會吸收一部分從其他新興經濟體中流出的資金。不過，經過近半年多時間的準備，國際市場對於美聯儲退出QE應該已經形成了充分的預期，相關國家也做了一些準備。 　　文章指出，美聯儲的第一衝擊波應該是其明確宣布啟動退出QE的時候，但估計美聯儲會給出一個相對明確的時間表或者路線圖以引導市場預期。到那時才是擴大人民幣匯率波幅的較好時機。招商證券今年8月份的一份報告認為，當美聯儲的貨幣政策由鬆入緊時，容易引發新興經濟體爆發危機，不過“時點不是美國加息的初期，往往是加息的末期甚至更滯後”。如果真如此，則需要人民銀行在貨幣政策工具方面多做儲備。

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