作者：蔣明桓 寧波 投資
由於將有通脹作用的貨幣排除在外，就能夠避免貨幣貶值的影響，石油黃金比率（100桶油＊油價／金價）是分析油價、金價以及兩者間關係時一個重要的分析指標。以BP年鑒和KITCO網站的數據為基礎，分析了石油黃金比率關係，主要體會包括：
1、1861年至2009年間這149年石油黃金比率平均值為6.64，也就是年均購買100桶油需要6.64盎司黃金。由於149年間大約有70%左右的年數相關比率在平均值以下，並且從各年度比率概率分布上說，2009年石油黃金比6.34還難以說明已在底部或者接近底部，最多可以介定為進入底部區域。所以需要將分析周期適當縮短，考慮後認為以1971年美元和黃金脫鈎為計算起點較為合適。
2、從1971至2009年數據分析結果上說，這期間年均比率水平為7.06，最高值、最低值分別為12.26和3.41，35年間有大約75%的年數比率在5.6及以上，再結合趨勢線分析，大體可以這樣認為，2009年比率水平放在1971－2009年分析期內看，已已在底部或者接近底部的可能性較大。進一步從石油黃金比率與油價的圖形關係上看，目前油價自2008年高位向下運行以來目前跌幅距55美元的強支撐位較近，跌幅應該較有限，而石油黃金比正如前文所分析也有較大可能已在底部或者接近底部。
3、目前可以假設5.6為可能性較大的石油黃金比率底部，那麼石油和黃金價格會如何。取本人測算的今年油價年均價格波動區間59－110中最小值59美元，按比率5.6，可大體計算出黃金價格底位價格為約1050，如按55美元測算，則為約980，綜合判斷，金價如跌破1050應該是今年內應該說相當低的位置。
4、日線上看，經過若干上漲後目前已轉入整理期，從高度上看，1217、1230左右分別是阻力位。從周線看，倫敦金本周跌轉平，進入整理期，一般情況下經過若干周整理後有上行要求。目前上行空間趨勢上可以看到1270－1310左右。從月線上看，六月見頂後目前是升轉平轉為整理期的第二個月，未來發展趨勢向上或向下突破目前沒有充分理由判斷，雖然如跌勢，可看到1050左右，但考慮到支撐線向上收緊，如下行空間應該有限。目前如下跌看到1150－1170這一帶。
最後簡單說一下股市。首先，日線。6號已進入變盤期。從量能、買賣強度看，比較正面；其次，周線。本周為升勢第二周，漲幅比第一周有所收窄，這應該是好現象，有利於軟著陸。均線中位連續走平，量能高位走平，買氣強度中位走平。賣氣強度上的比較快，目前在中位有上穿買氣強度之可能，這個需要注意。再則，月線。本周結束後，月線已展開升勢，均線強度、量能強度仍在底部運行，買、賣氣強度在底部。總體強勢特征仍不明顯。最後，從SAC各板塊指數看，相當多板塊漲幅在漲勢未期。從這個角度上看，整體漲勢已階段性進入尾聲可能性較大。綜合看，下周理論上能看2780，相對來說2730算可以了。低點話，還是老觀點，2480－2550，2550以上相對負面影響比較小，如能站2600以上比較好。
附：譚雅玲 湯靜所寫“美元回歸霸主地位 金融市場變數加大”中部分內容供參考
外匯市場——美元貶值強化。預計年內餘下時間，美元走勢將突出貶值態勢，一方面是自身經濟復甦需求，另一方面是機構盈利需求，美國海外龐大的跨國公司模式迫切需要美元貶值保護美國機構的競爭力。而從貨幣政策預期看，美元利率面臨反轉性調整，利率方向型轉變將繼續有利於美元投資，美元貶值與美元加息將有利於美元技術和策略配置，使得美元既有利於自身技術性風險消化，有漲有跌的基本規律決定美元貶值將不可避免；同時也有利於美國經濟強勁復甦的需要，保護產業競爭力和金融壟斷性，美元貶值將刺激關聯商品和所有商品漲價，反過來進一步刺激加息，全盤規劃轉變將來臨。為此，美元兌歐元匯率將呈現1.40－1.50美元向上趨勢，甚至也不排除1.60美元的可能。美元兌日元匯率將有貶值可能，一方面是日本經濟反覆性突出，另一方面日元升值也不可持續，更何況日元已經順應美元升值過多，日元貶值的需求更為重要。預計價格將在100－110日元水平區間。預計美元兌英鎊匯率將繼續下跌，英鎊將繼續成為引導和帶動歐元上漲的“助手”，也是美元戰略和策略組合的重要籌碼。預計價格區間將在1.60－1.80美元上下。其他貨幣將隨從調整，其中資源類背景的貨幣升值動力較強，澳元和加元將會快速上漲價格區間將會向年內高點躍進。
股票市場——深度調整待漲。預計全球股票市場今年下半年將呈現高漲、創新紀錄的態勢。其中美國股市三大板塊將繼續上漲，道指有可能上漲到12000點，13000點的可能性有待觀望。標準普爾指數將會向1300－1400點上行，納斯達克指數將會上漲到2800點水準，突破3000點較為艱難。歐洲股市將繼續上行，但上漲動力將不如美國股市，尤其是歐元上漲可能將牽制股市上漲動力。日本股票價格上漲動力不足，上漲幅度有限，10000點突破之後將微弱調整。其他股票市場將突出上漲趨勢，但幅度和速度將有差別。
黃金市場——波動起伏上揚。預計未來國際黃金市場將出現震蕩高漲態勢，一方面黃金價格面臨國際投資結構性改革，投資為主的結構配置將使黃金價格高漲具有堅實基礎；另一方面是全球流動性過剩局面繼續擴散，政策加碼的流動性充足性將有利於黃金價格高漲；更為重要的是黃金價格將成為貨幣競爭和金融戰略的重要基礎，甚至是重要籌碼，黃金高漲不可阻擋。然而，黃金價格高漲必然受到技術規律的約束和調節，這意味黃金價格將有短期快速回調，黃金價格下跌有可能跌破1000美元，但盤整時間較短，全年基本點將保持1000美元以上水平。全年黃金價格均點將在1080美元，高點將會達到1500美元，常態價格區間將在1200－1300美元之間。
石油市場——盤整上漲。預計未來國際石油市場將出現全年高水準，100美元的價格高點將會呈現。但是石油價格波折性會較大，最低水平有可能下跌到60美元左右。未來石油價格的主要影響因素主要來自美元，同時與石油儲備、供給和消費有密切關聯。尤其是未來伊朗在國際石油市場將有變化，伊朗外匯儲備結構和石油政策取向，以及美國對伊朗的態度都將是影響石油價格走勢的關聯因素。 |
