高善文在報告中表示，4月份經濟數據顯示我國工業增速正在快速回落，發電﹑汽車﹑鋼鐵的生產明顯減速，生產資料價格出現下滑。但同期公布的支出法數據卻放映經濟活動正在增強，出口繼續保持強勁，消費增速環比繼續爬升，固定資產投資持續加速。而從歷史情況來看，生產法數據和支出法數據在大多數時候均保持一致。
對於兩者出現的背離，高善文表示主要原因是經濟正在經歷一個去存貨化的過程。自2月份以來，貨幣緊縮﹑短期利率的上升所導致的企業甩庫行為正對經濟構成壓制，而4月份經濟仍受到庫存調整較大的影響，但這一影響不具備可持續性。
同時，高善文指出目前最重要的問題在於房地產業方面。隨著房地產銷售放緩，房地產投資如何調整﹑保障房投資和私人投資能否很好的彌補和對衝都將是影響未來走勢的主要因素。
高善文表示，如果經濟沿著放緩的軌道運行，通脹壓力將得到緩解，並帶動流動性平衡和預期改善。而房地產銷售的放緩將為該板塊估值修復提供契機，市場的問題將主要是對盈利的擔憂。另一方面，如果經濟快速恢復，市場對盈利的信心加強，但流動性緊張以及對通脹壓力的擔憂將對股指構成壓制。
基於上述原因，高善文判斷指數總體上仍處於箱體運行狀態，對於大盤藍籌股來說，股價仍將得到良好的支持。
大盤看法分歧加劇 行業集中看好機械設備
——第一季度末六類機構持倉情況分析
上證指數2010年第一季度累計上漲幅4.27%，對比大盤漲幅，證券投資基金、社保基金、券商理財產品出現了明顯減持，QFII（合格境外投資者）出現小幅減持，而證券公司、保險機構出現了大幅增持，可見六大類機構對二季度A股市場看法分歧，一季度操作差異化明顯。從實際走勢看，自4月中旬以來市場持續下挫，券商理財產品、社保基金、證券投資基金對第二季度市場的判斷相對準確。
從六類機構投資者股票持倉市值前三名的行業看，機械設備被證券投資基金、社保基金、證券公司、券商理財產品、QFII、保險機構共同看好；金屬非金屬被證券投資基金、社保基金、券商理財產品、QFII看好；金融保險業被證券投資基金、證券公司、保險機構看好；食品飲料被保險機構、券商理財產品看好；采掘業僅被證券公司看好；醫藥僅為QFII看好；交通運輸僅被社保基金看好。機械設備是機構投資者認同度最高的行業。
雖然6類機構在行業偏好方面存在一定的共同點，但在各自持股比例最高的前十只股票中，無一股票重叠，顯示各類機構投資者在個股方面維持嚴重分化狀況。
從六類機構高比例持有的60家上市公司看，多數具備良好業績支撐。從2011年一季報業績看，每股收益在0.05元以上有52家，0.10元以上的40家，八成多公司業績較好，其中最高的是重慶百貨的0.65元。而在6大機構持股比例較高的股票，國中水務、燃控科技、大連港、強生控股、寶光股份、海大集團、黃山旅遊每股收益低於0.05元，用友軟件為虧損狀態。歸屬母公司股東淨利潤同比實現增長的有49家，增幅在50%以上的有25家，最高的是三維絲的999.34%。
6大機構高比例持有的60家公司中，有22家發布了2011年半年報業績預警公告，雛鷹農牧、京新藥業、塔牌集團、七星電子、歌爾聲學、魚躍醫療、永太科技、浙江眾成、探路者預計業績大增，金字火腿、黑牛食品預計盈利，海大集團、軟控股份、四維圖新、利源鋁業、嘉麟傑、省廣股份、浙富股份、長青股份、華邦制藥、九陽股份、大北農計略有增長。
從分配情況看，6類機構高比例持有的60家上市公司中有52家2010年年報有分配。而在8家年報不分配的公司中，每股未分配利潤在1元以上的有華邦制藥、軟控股份。（來源：新浪財經） |
