中評社北京2月6日電／據《中國證券報》報導，獲悉，為瞭解券商投資價值研究報告（以下簡稱“投價報告”）在新股發行定價中發揮的作用，中國證券業協會證券分析師與投資顧問專業委員會基於2021年6月至2022年3月期間已發布的189篇投價報告，研究分析了估值和盈利預測的偏離度，並就準確度對券商進行了打分，日前將相關數據在行業內部進行了通報。
據瞭解，發布10份以上投價報告的承銷商中，海通證券、中信建投證券等券商估值得分較高，中信建投證券、中信證券等券商盈利預測得分較高。得分情況不用於分類評價。總的來看，投價報告估值總體較合理，盈利預測逐步趨於理性，其中頭部承銷機構的估值和盈利預測更接近實際值。
估值較首發價格上偏效應明顯
據統計，從相對於首發價格的偏離度來看，投價報告給出的估值明顯高於首發價，偏離度分布整體上偏，說明市場普遍存在IPO抑價現象。但較上市首日收盤價和上市1個月收盤價，投價報告的估值上偏效應大幅度減弱。特別是2021年9月18日發行承銷規則調整後，投價報告估值區間更加合理，IPO抑價率大幅減小。
盈利預測方面，除了營業收入預測偏離度較為合理外，投價報告對營業利潤、利潤總額和淨利潤的預測都較為樂觀，偏離度指標上偏效應明顯。發行承銷規則調整後，投價報告的盈利預測趨於合理。
日前，中證協制定形成了《證券公司首次公開發行證券承銷業務規則（徵求意見稿）》，並向行業徵求意見。《承銷規則》擬明確主承銷商提供投價報告的具體要求：報告內容應至少包括盈利預測、發行人分析、發行人所在行業分析、募投項目分析、可比上市公司分析（如有）、風險提示六個部分，可以根據需要選擇是否給出估值分析結論，還對報告的提供方式、撰寫原則、內部制度、證券分析師行為等作出規定，切實提高報告獨立性、專業性、實用性，引導其發揮定價引導作用。 |
