“剪刀差”倒逼
果然如此麼？仁者見仁，智者見智。
其實，在一家金融機構交易員春申君（化名）看來，現在的經濟數據，數量型數據可能比價格型數據更重要。7月份金融數據一出，強大的M1（狹義貨幣）助推了錢越來越多的情緒預期，所以有了此前收益率的跳跌。企業不投資，拿著閑錢，要不還貸款要不買理財去。“流動性陷阱”或許是貨幣政策目前最大的挑戰。雖然解決“流動性陷阱”的鑰匙不一定在央媽手裡，但這種情況確實需要有所行動了。
央媽果然行動了。不過，其並不認同“流動性陷阱”一說。
央行有關負責人解釋，M1與M2（廣義貨幣）增速“剪刀差”主要反映貨幣在各部門分布以及活性方面的變化，這與“流動性陷阱”的理論假說之間相距甚遠，並沒有什麼必然聯繫，不能作為衡量是否進入“流動性陷阱”的指標。
央行的邏輯是，2015年下半年以來M1增速持續上升，主要是企業活期存款增速加快。可能的分析因素如：其一，中長期利率降低，企業持有活期存款的機會成本下降。其二，房地產等資產市場活躍，交易性貨幣需求上升，尤其房地產和建築業公司持有的貨幣資金增加比較多。最後，地方政府債務置換過程中會暫時沉澱一部分資金。
如此這般，儘管央媽的詮釋不無道理，但貨幣政策的局限性日趨顯現。按照一位交易員的話說，央媽此舉或在於抑制債券市場泡沫，降低債市杠杆。而泡沫部分恰緣於M1、M2增幅之“剪刀差”。
7月信貸增幅數據甫出，市場一片嘩然。
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