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中國經濟難言“企穩”　寒冬還在後面

http://www.CRNTT.com   2009-04-22 09:06:45

為什麼沒有辦法持續？因為鬆寬的貨幣政策在美國造成的資產泡沫早晚有破滅的一天。房地產價格瘋漲了幾年，大概從2001年一直到2007年，房地產經歷了6年的“牛市”，房屋價格節節升高，終於在2007年中的時候泡沫破掉了。泡沫的破滅不僅表現在房地產市場上，而且以次按為基礎的金融衍生品、以次按為基礎的債券價格隨著房地產市場的調整而暴跌，這種次按為基礎的MBS，華爾街給它一個很好聽的名字，叫CTO。這個CTO價格暴跌，把雷曼兄弟、美國的商業銀行拖入了深淵，於是一場前所未有的金融海嘯在華爾街展開。 　　這場金融海嘯的過程和內容，現在大家都已經很熟悉了，海嘯對經濟特別是對中國經濟衝擊在哪裡？金融海嘯對中國經濟的衝擊，並不是我們的商業銀行買了美國多少的次按債券？不是的。金融海嘯發生的時候，美國的金融體系一片混亂，正常的融資功能已經無法繼續下去，美國的銀行體系、金融體系再也不能像過去提供信貸了。以信貸支撐的美國經濟的繁榮、以信貸支撐的美國家庭的生活水平已經無法維持了，所以次貸危機爆發以後，我們看到在房地產市場上家庭無力承擔房屋的購買，違約率大幅度上升。美國的家庭現在必須節衣縮食，當美國的消費者捂緊錢包的時候，全球都會感到經濟蕭條的寒冷。 　　因為它的經濟和我們的經濟不一樣，我們的經濟是投資作為主體，它的經濟是消費作為主體。它的消費者不花錢的時候，經濟衰退，引起全球的衰退。當銀行不能再像過去放債的時候，美國的老百姓買不起房子，房地產泡沫破滅了，當銀行不在像過去發放貸款了，美國的汽車公司撐不住了，為什麼三大車廠撐不住了？因為美國不僅買房靠借錢，買汽車也靠借錢。通用汽車和福特汽車公司，現在都不行，為什麼？由於失去了信貸的支持，汽車銷售量降低20%、40%，甚至50%，這樣銷售的下降有哪一個汽車公司能夠招架住？所以現在汽車公司要破產，當然美國汽車公司的核心問題是工會問題，如果解決不了工會問題，美國汽車公司有可能全軍覆沒。 　　現在奧巴馬政府採取了比較強硬的態度，你要是勞資雙方不能達成協議，不能對公司的重組形成一致意見，那就準備破產。將來很有可能美國跑的汽車全是外國汽車公司生產的，就像今天我們路上跑的汽車都是外國汽車公司生產的一樣。沒有什麼關係，一個國家可以沒有自己的汽車公司，這沒有關係。金融危機只不過是把美國汽車工業的矛盾爆發出來，把它顯露出來。 　　我們可能很難想象，金融危機之後，電器連鎖商要破產，面臨經營困難，為什麼？美國兩大電器連鎖商，叫“百思買”和“電器城”，電器城已經不存在了，第二大電器連鎖商相當於我們這兒的蘇寧，現在已經不存在了，破產清盤。他破產的時候曾經想找買家，去買第二大連鎖商，我們想象一下，如果蘇寧要破產，找第二大買家的話，相信很多人有興趣，但是在美國他們找不到買家，最後只好清盤，沒有辦法，為什麼？原來美國的老百姓不僅買房子借錢，買車借錢，連買電視都借錢。 　　話有點講遠，當美國的金融體系不能夠像過去那樣發放信貸的時候，美國的經濟垮下來，美國的經濟垮下來對中國意味著什麼？忽然之間發生國外的需求如潮水般退去，一夜之間消失得無影無蹤。去年4季度很多外向型企業沒有一張訂單，現在慢慢訂單回來的，剛回來一點大家會觸底反彈。當鬆寬的貨幣政策不能再執行下去，當鬆寬的信貸政策不能再執行下去的時候，下面旺盛的需求沒有了，旺盛的需求沒有了，潮水退去了以後，我們才發現，大家都沙灘上“裸奔”，國內的過渡投資問題馬上暴露出來，過去我們說我們投資這麼多，產能建設建這麼多，是有需求的。

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