不幸的是，從2003年開始，美聯儲再次回到了那種不規律性且自行制定貨幣政策的辦事方式。從2003年到2005年，由於美聯儲設定的利率過低且持續時間太長，這第一促使了很多人冒險貸款，第二導致了房地產業過熱。在此之後，美聯儲又自行增加利率，結果是房地產業的泡沫化。現在，隨著美國經濟復甦和通脹率不斷增加，美聯儲再一次實行了“（保持利率）過低、過長”的貨幣政策，在各種政策指標顯示美聯儲應該增加利率的時候，它明確表示，零利率政策將會持續到2014年底。
從2008年金融危機開始，美聯儲開始通過“量化寬鬆貨幣政策”，即大規模的購買房產抵押貸款證券和長期國債，強行介入經濟。現階段美聯儲製造貨幣的能力幾乎可以說是無限的，如果希望購買抵押貸款證券和國債，它只需要對銀行進行網絡匯款就可以了，其結果是銀行的貨幣量陡然增加。在2008年金融危機爆發前，美聯儲儲備額大約為100億美元，但到了2011年底，該數值竟增加到了16,000億美元。如果美聯儲在2008年底未採取緊急措施（提供救市基金），也沒有實行兩輪“量化寬鬆貨幣政策”，現在美聯儲儲備結算額應處於正常範圍內。
銀行中的貨幣量突然大幅增加是風險性很高的，如果被放置不管，最終這些貨幣會流通到經濟中，結果會導致通脹增加。如果美聯儲對這些貨幣處理過快，銀行又會很難調整資金量，這會使它們不得不將向外貸款數量和數額減少。
總體來說，零利率政策加上突然提高貨幣供應量是十分危險的，美聯儲這樣做等於變相取代了整個銀行間貨幣和其它市場的大部分功能：在控制利率的同時，美聯儲等於告訴銀行，無論貨幣供給量如何，它將支付其儲蓄利率；因為過多干預市場，由價格導向的自由市場體系被美聯儲貨幣政策而扭曲，經濟中會出現很多不可預測的後果。
|
